瑞昱 (2379)第1季盡管WiFi芯片放量，但營收仍不如法人預期，加上ASP客戶砍價壓力大，毛利率失守年初目標42~44%，來到41.9%。展望第2季，瑞昱看好網(wǎng)通產品持續(xù)成長，加上PC將開始拉貨，整季營收應溫和成長，惟毛利率仍受產品組合不利有壓，獲利先看與去年持平或小增。

瑞昱為國內網(wǎng)通芯片大廠，若依去年產品營收比重而言，PC相關約占30~35%、非PC相關約占65~70%。

非PC相關，主要包含網(wǎng)通與多媒體產品。網(wǎng)通產品包含WiFi芯片、以太網(wǎng)絡 (Ethernet)芯片、寬頻接取設備芯片、Gateway控制芯片、Switch控制芯片等，占瑞昱整體營收比重逾半。

WiFi芯片部分，瑞昱看好受惠802.11n轉換802.11ac規(guī)格需求日益普及，并且在中國網(wǎng)通標案持續(xù)釋出下，WiFi芯片出貨暢旺，且802.11ac滲透率將持續(xù)走揚。據(jù)了解，802.11ac平均單價(ASP)是802.11n的2倍以上，但在今年第1季開始，瑞昱受到客戶及市場競爭同業(yè)殺價壓力，盡管成本緊縮，但仍不敵ASP下滑壓力，盡管仍有2倍水準，但瑞昱毛利率失守年初的目標42~44%，來到41.9%。

瑞昱表示，802.11ac耕耘時間不長，且去年底還有持續(xù)tape out新規(guī)格，所以在成本掌控的力道不足以抵抗ASP下滑的壓力。

另外，法人也擔心，由于瑞昱部分WiFi芯片有用到美國廠商的IP，因此客戶中興可能在美國禁售令延燒下，影響到瑞昱的芯片出貨量，對此瑞昱表示，目前4、 5月看起來第1季動能仍延續(xù)，6月須持續(xù)觀察禁售令的政策。

另外外界也看好以太網(wǎng)絡(Ethernet)芯片在車用的應用何時能貢獻，瑞昱表示，最快可在第4季出貨給歐系品牌明年的車種，但量仍少，今年仍占營收個位數(shù)。事實上，車載以太網(wǎng)絡相較于傳統(tǒng)車用通訊技術，除了提高數(shù)據(jù)傳輸速度外，對于車廠來說，更能減少纜線使用，不僅降低成本，也讓重量減輕。

在多媒體產品方面，瑞昱產品以LCD顯示器控制IC及LCD電視SOC為主，第1季為電視淡季，加上面板降價還沒落底，需求未回溫，加上世足賽等話題減少，因此上半年狀況都不好。瑞昱表示，未來可看好AI電視的話題是否能帶動電視產業(yè)狀況回溫，最快可待下半年電視需求是否回溫，最晚須等到明年。

另外在PC相關產品部分，主要包含Audio codec (音頻編解碼器)、PC cam等相關芯片。去年Audio產品線于藍牙耳機應用明顯成長，而今年新產品USB Type-c也望開始貢獻營收，今年底可望倍數(shù)成長，但ASP也受到競爭者壓力明顯。

除USB Type-C為新產品外，瑞昱還有SSD芯片，但受到Nand價格影響波動大，目前出貨量仍小。法人預估，瑞昱幾項新產品在今年將開始發(fā)酵，預估到年底可占營收約1成左右。

瑞昱去年營收416.88億，創(chuàng)下歷史新高，年增7.13%，毛利率為42.95%，較前年43.42%下降，而EPS 6.71元，優(yōu)于前年的6.02元，并為史上第二高。

瑞昱第1季營收106.26億元，相較去年99.83億元，年增6.44%。主要是網(wǎng)通產品需求動力強，拉貨暢旺，但也受到市場同業(yè)競爭，使ASP壓力大，壓縮毛利率來到41.9%，相較去年同期42.58%下滑。

展望第2季，瑞昱看好網(wǎng)通產品持續(xù)成長，加上PC將開始拉貨，整季營收應溫和成長，惟毛利率仍受產品組合不利有壓，獲利先看與去年持平或小增。